来源：金证研
《金证研》南方资本中心修远/作者西洲映蔚/风控
作为齐国故都和齐文化的发祥地，淄博地处山东行政版图的“几何中心”。而且，作为工矿业开发较早的地区之一，淄博近现代工业发展历史已超过年，至今形成了以石油化工、精细化工、医药和医疗器械、纺织、建材以及新材料、电子信息、汽车及机电装备等为主导的现代产业体系。其中，山东淄博高新区的山东亚华电子股份有限公司（以下简称“亚华电子”）系医疗信息化行业的一员。
上市背后，亚华电子表示，近年来，其业务规模的扩张主要来自于二代、三代病房交互系统。而这其中，亚华电子的三代病房交互系统的销售单价遭遇“三连降”，未来市场竞争力或遭拷问。此外，亚华电子披露的12项强制性产品认证证书中，4项处于注销或暂停状态，令人唏嘘。问题尚未结束，历史上，控股股东因不配合检查情节严重被“点名”，亚华电子曾因未通报事故隐患排查情况收罚单，且其私募股东的基金管理人之实控人曾违规买卖股票。种种异象之下，亚华电子及其关联方内控治理能力或遭“拷问”。
一、智慧病房机遇下三代产品重要性凸显，销售单价“三连降”或承压
近年来，伴随着新一代信息医院建设的快速发展，医院等医疗机构病区智能化改造需求持续增长。
在此趋势下，亚华电子的主要产品“三代病房交互系统”应运而生，其定位正是“以床旁物联网为核心的智慧病房交互平台”。然而-年，“三代病房交互系统”的销售单价却上演“三连降”。
1.1-年，亚华电子营业收入及净利润增速双双放缓
近年来，亚华电子营业收入、净利润增速放缓。
据签署日为年8月18日签署的招股书（以下简称“招股书”）、签署日为年9月10日的招股书，-年，亚华电子营业收入分别为1.13亿元、1.65亿元、2.34亿元、2.88亿元，-年分别同比增长46.27%、42.25%、22.82%。
同期，亚华电子净利润分别为1,.46万元、4,.84万元、5,.35万元、7,.52万元，-年分别同比增长.14%、37.64%、31.67%。
可见，近三年来，亚华电子营收净利增速放缓。
1.2三代病房交互系统是亚华电子主要产品，其理念定位为智慧病房
而亚华电子主要产品正经历降价销售的“窘境”。
据招股书，亚医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。
医院智能通讯交互系统是指应用音视频通讯、电力线载波通讯、物联网、5G等信息技术，提升医生、护士、患者之间的沟通体验，医院信息交互及服务管理水平的软硬件一体化综合解决方案。
截至招股书签署日年8月18日，亚华电子的主要产品分为病房智能通讯交互系统及门诊服务交互系统两大类。其中，病房智能通讯交互系统共包括三代系产品，分别为一代病房交互系统、二代病房交互系统、三代病房交互系统。
将三代系的病房智能通讯交互系统对比过后不难发现，一代病房交互系统的理念定位是“医护通讯”；二代病房交互系统的理念定位是“医护患沟通与信息交互平台”；三代病房交互系统的理念定位是“以床旁物联网为核心的智慧病房交互平台”。
可见，随着亚华电子的病房交互系统，由一代向三代的变革，其产品的理念定位也逐步向智慧病房方面完善。
不仅如此，亚华电子在签署日为年6月20日的《关于亚华电子首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”）中也指出，亚华电子一代病房交互系统是面世多年、技术较为成熟、功能较为单一的传统产品。
而二代病房交互系统是可个性化选择程度相对较高的产品。
三代病房交互系统则是拥有床旁交互、医护通讯、医疗物联、智慧护理、远程探视等多个应用板块，能够实现患者、医护人员、医院管理者三方不同的功能需求的产品。
同时，亚华电子表示，近年来，其业务规模的扩张主要来自于二代、三代病房交互系统。
此外，亚华电子还称，医院建设的快速发展，医生、护士、患者等用户群体对餐饮、导航、缴费、娱乐等便捷服务功能的需求有所增加，医疗机构对产品信息化、智能化的需求亦同步提升。亚华医院带来的终端用户对病房智能通讯交互系统需求升级的机遇，不断加强产品与技术研发，适时地向市场大力推广二代、三代病房交互系统。
至此不难发现，二代、三代病房交互系统，尤其是三代，医院快速发展的“风口”之下，成为助力亚华电子的业绩增长的重要业务。
然而，亚华电子三代病房交互系统，近年来销售价格已“三连降”。
1.3-年，三代病房交互系统的销售单价上演“三连降”
在首轮问询回复中，亚华电子表示，其三代系病房智能通讯交互系统，具体以主机型号进行区分。
目前一代病房交互系统主要有K系列、K系列等；二代病房交互系统主要有C系列、系列等；三代病房交互系统主要有系列、A10系列等。
报告期内，即-年，亚华电子三代病房交互系统的销量分别为60套、套、套。同期，销售单价分别为72,.04元/套、64,.01元/套、63,.22元/套。
可以看出，近三年来，亚华电子三代病房交互系统的销售单价逐年走低。
对此，亚华电子称，其于年度推出三代病房交互系统，年度亚华电子三代病房交互系统的产销量均较低，单位成本仍较高。同时，由于年度市场上同类竞品相对较少，再考虑到彼时主要面向高端场景的产品定位及定价策略，年度亚华电子三代病房交互系统的销售单价相对较高。
此外，年度以来，随着产品市场定位的调整以及市场竞争格局的变动，亚华电子对三代病房交互系统的整体定价有所下降。故年度亚华电子三代病房交互系统的销售单价同比有所下跌。
年度，亚华电子三代病房交互系统的销售单价整体较年度保持稳定。
可见，亚华电子表示，近年来，其业务规模的扩张主要来自于二代、三代病房交互系统。而这其中，亚华电子的三代病房交互系统的销售单价遭遇“三连降”。
问题并未结束。
二、控股股东因不配合检查情节严重被“点名”，亚华电子曾因未通报事故隐患排查情况收罚单
内部治理能力是保障企业健康有序发展的基石。而亚华电子及其关联方内部治理能力堪忧。
联系电话：